前言

香港联合交易所有限公司（“联交所”）于2026年3月13日刊发咨询文件，就一系列旨在提升香港上市机制竞争力的拟议改革征询市场意见（“咨询文件”）。在咨询期结束后，联交所于2026年7月24日刊发其咨询总结，确认拟议改革将予实施，并根据收到的反馈意见作出若干调整（“咨询总结”）。本次改革涵盖三个领域，即不同投票权制度、海外上市发行人的上市途径，以及首次上市规定及安排。本次改革是联交所竞争力检讨计划两阶段改革中的第一阶段。联交所表示，将于日后另行进一步咨询，就第二阶段进行检讨。

本通讯旨在列明潜在上市申请人应知悉的重要日期及过渡安排，为不同类别的持份者提供参考指南，概述各改革领域下采纳的主要建议，并指出联交所维持现状的事项，以及介绍下一阶段改革。

第一节：生效日期及过渡安排

咨询总结下采纳的建议于2026年7月24日刊发当日起即时生效。截至该日，根据《主板上市规则》（“《上市规则》”）第8章尚有待审批上市申请的申请人，可向联交所申请修改其申请，改为根据第8A章（作为具有不同投票权架构的发行人）及/或第18A章或第18C章（作为生物科技公司或特专科技公司）考虑其上市申请，而无需撤回并重新提交申请。拟于上市前作出该等更改的申请人，应透过其保荐人及时与联交所接洽。

第二节：参考指南

第三节：三大改革领域

第四节：联交所维持现状的事项

并非所有建议均按原建议采纳，申请人应注意联交所选择维持现有框架的事项。就不同投票权比率上限而言，联交所决定不降低适用于20比1比率上限门槛的400亿港元市值门槛，亦拒绝将该比率扩展至已以不同投票权架构上市的发行人。有建议提出将降低后的测试B门槛只保留予路径A申请人，此建议未获采纳，原因是有关门槛旨在确保发行人具备最低程度的投资者支持规模，而非用于区分不同类型的创新。就海外上市发行人而言，联交所保留第二上市资格的准则A及准则B作为两套独立标准，而非将两者合并，并继续维持仅适用于合资格交易所发行人的较高要求。就首次上市规定而言，有关拥有权延续规定的更根本性替代方案，包括以实质性反包装上市测试取代该规定，或完全取消该规定并仅依赖上市适合性评估，均未获采纳。

第五节：下一步